Analyse Hebdo.: Des Signaux Contraires font Hésiter les Marchés

Après avoir chuté depuis environ un mois, le dollar a retrouvé un peu de son éclat la semaine dernière, sur fond de mouvements d'achat de monnaies refuges. Plus important encore, la semaine a été marquée par le retour de l'adage selon lequel "les mauvaises nouvelles profitent toujours au dollar", maxime qui depuis le début du mois de juin avait cessé de se vérifier. Cette semaine, une grande partie de la volatilité a été causée par les mouvements sur les marchés boursiers américains, en pleine saison de publication des résultats trimestriels. À chaque fois que les indices boursiers ont grimpé, le dollar a reculé ; à l'inverse, lorsque les publications de résultats s'avéraient décevantes, le billet vert retrouvait la faveur des acheteurs.

La semaine prochaine, les statistiques économiques américaines devraient revenir au devant de la scène, et le trading devrait évoluer en fonction de l'accueil que leur réserveront les marchés. Tout particulièrement, les cambistes suivront lundi les chiffres des ventes de maisons neuves, suivis mardi du baromètre de confiance des ménages publié par le Conference Board. Si ces indicateurs continuent de décevoir et signalent que la reprise économique américaine fait face à un trou d'air, le dollar pourrait à nouveau subir des pressions vendeuses. La grande inconnue de la semaine sera la publication vendredi du PIB du second trimestre. Il s'agira de la première des trois estimations de PIB qui sera publiée, et son accueil par la communauté financière devrait impacter les cours de change du dollar.

Le trading sur l'euro est sujet à la confrontation entre le passé, le présent et l'avenir. Le passé récent a été marqué par les difficultés financières de l'Union Européenne qui ont entraîné l'euro dans une chute vertigineuse ; toutefois, le calme est revenu et les affaires ont repris leur cours normal, la bonne santé de l'économie allemande ayant soutenu la croissance en Europe. Actuellement, les spéculateurs à la baisse de l'euro soulignent qu'il existe un risque de résurgence de la crise de crédit et que la situation présente ne constitue qu'un "calme avant la tempête".

À l'inverse, les spéculateurs à la hausse de l'euro soutiennent que le manque de liquidité a été à l'origine des difficultés de l'Europe et de la chute de sa monnaie. Maintenant que le crédit a recommencé à irriguer les gouvernements et les entreprises, ils considèrent les conditions actuelles comme favorables à une embellie de la conjoncture européenne. Cette semaine, le trading sur l'euro devrait continuer à être volatil, dans un contexte où les investisseurs se pencheront sur les résultats des tests de résistance des Banques Européennes annoncés vendredi.

Ce fut une semaine chargée pour la livre sterling, marquée par trois publications importantes : les statistiques de vente au détail, le compte-rendu du dernier Comité de Politique Monétaire et l'estimation préliminaire du PIB au 2nd trimestre. Les ventes de détail sont sorties supérieures aux attentes, tandis que la tonalité du compte-rendu du Comité de Politique Monétaire s'est révélée très prudente à l'égard des perspectives de l'économie britannique. Enfin, les données préliminaires du PIB du 2nd trimestre ont surpris positivement les économistes, avec un bond de 1,1%. L'environnement devrait être beaucoup plus calme la semaine prochaine, en l'absence de publications importantes.

Dans ce contexte, la livre devrait continuer de surfer sur les courants acheteurs ranimés vendredi par les bons chiffres de PIB.

La semaine dernière, le yen a conquis le statut de "monnaie du G8 la plus solide de l'année", en atteignant une progression annuelle de 7,0% par rapport au dollar et de 15% contre l'euro. Cette vigueur de la devise nippone intervient alors même que l'économie japonaise est en proie à une augmentation de ses déficits publics et à un risque de spirale déflationniste. Les cambistes ont toutefois été encouragés par la performance des exportations japonaises.

Celles-ci ont connu une progression plus rapide que les importations, ceci en dépit de la vigueur du yen qui a rendu les produits japonais plus chers à l'étranger. Dans cet environnement, tant que les exportations continueront de maintenir leur performance, le gouvernement japonais devrait s'abstenir d'exercer des pressions sur la Banque du Japon pour que celle-ci n'intervienne afin de freiner la hausse du yen.