Haftalık Bülten: Kredi Notu Endişeleri Azaldı, Avro Yükselişte

Geçtiğimiz hafta ikinci çeyreği kayıplarla kapatan küresel hisse senedi endeksleri yeniden ralli moduna dönüş yaptı. Bu pozitif piyasa algısı riskli para birimlerine yöneldi. Durum böyleyken “güvenli liman” olarak görülen Dolar genel olarak zayıflamaya devam ettiği için güçlük yaşadı. Dolar, Altın ve Yen’e karşı olan kayıplarını biraz telafi ettiği için bir miktar güç kazandığı zamanlar da oldu. Bununla beraber Dolar şu anda ilginç bir noktaya gelmiş gibi görünüyor.

Bir tarafta ABD ekonomisine ilişkin iyimserliğin yeniden hakim olması Dolar için uzun vadeli olumlu bir durum olarak algılanabilir. Diğer tarafta Forex yatırımcıları, ABD hükümetinin canlandırma politikalarını agresif bir şekilde sürdürmesi endişesi içerisinde gibi görünüyorlar. Bu durum hisse senetleri için pozitif olabilirdi; ancak, sonucunda da enflasyonun hakim olduğu ve Dolar’ın devalüasyona uğradığı bir ortam oluşturabilirdi.

Bu haftanın gelişmelerine bakacak olursak: Perakende Satışlar Çarşamba günü ve TÜFE rakamları Cuma günü açıklanacak, Dolar işlemlerinin volatilitesinin yüksek olması bekleniyor. Kayıplarını kısmen telafi eden Dolar için Perakende Satış rakamlarının, ABD ekonomisinin canlı ve başarılı olduğunu destekler şekilde, beklenenden iyi gelmesi gerekiyor. Ayrıca, enflasyon korkularını azaltmak için TÜFE rakamlarındaki yükselişin duraklaması gerekiyor. Bu durumlar gerçekleşirse Dolar'a yönelik bir pozitif algı oluşabilir. Dikkate değer Büyük Joker ise Çarşamba günü açıklanacak olan Federal Açık Piyasa Kurulu Toplantısı tutanakları. Toplantı Tutanakları ABD Merkez Bankası üyelerinin politikalarıyla ilgili bir uyuşmazlığı ortaya koyacak olursa, bu durum ABD Merkez Bankası'nın gelecek eylemlerinin belirsizliğe sürüklenmesine ve Dolar'ın da zayıflamasına yol açabilir.

İster bir Aerosmith isterseniz de kovboy Gene Autry hayranı olun Avro’nun “Yeniden At Sırtında" olduğuna hiç şüphe yok. 1,2000 seviyesinde sakince başlayan hedge fonların satışı, 1,2200/1,2300 seviyelerinde yerini spekülatörlerin alışlarına bıraktı. Böylece EURUSD paritesinde dörtnala bir ralli başladı. Geçtiğimiz hafta Perşembe günü 1,2500 seviyesinden 1,2700 seviyesine hızla tırmanış gösterdiği için yatırım işlemleri bu ralliye her seviyeden alıcıların girdiğine işaret ediyordu. Düşüşlerin kısa süreli oluşu EURUSD paritesinde uzun vadeli alıcıların istikrar sağlamak üzere işlem yaptıklarına işaret ederken, genellikle kısa pozisyonların kapatılmasıyla gerçekleşen kısa "atış" hareketlerine bakıldığında da durum açıkça görülebiliyordu.

Avro’da daha yüksek seviyelere tırmanışa yol açan asıl neden Forex yatırımcılarındaki ve analistlerdeki algının değişmesi oldu. Piyasa katılımcıları, tasarruf politikasının ihracat büyümesiyle (daha zayıf Avro‘nun sağladığı) doğru orantılı bir şekilde ilerlemesinin AB’nin mevcut sorunlarının üstesinden gelmesini sağlayacağına ve kredi notu düşürülmesiyle ilgili sorunlarını kısmen azaltacağına inanmaya başladılar. Bu görüşleri destekleyen diğer bir gelişme de Avrupa Merkez Bankası başkanı Jean Claude Trichet'nin iki dipli resesyon yaşanmakta olduğuna işaret eden herhangi bir belirtinin olmadığı ve AB'ye ilişkin kötümser bakış açısının abartılı olduğu yorumları oldu. Önümüze bakacak olursak Almanya ZEW Reel Sektör Güven Endeksi rakamları Salı günü açıklanacak. Almanya ihracat piyasasının yükselişi ile beraber Forex yatırımcıları, rakamların beklentilerin üzerinde olmasını bekliyorlar.

Forex yatırımcıları Pound’ta harekete yol açacak bir gelişme bekledikleri için GBPUSD paritesi bir hafta boyunca bir bant aralığında (1,5075 ve 1,5275 aralığında) hareket etti. Şu anda, yeni hükümetin bütçe planlamalarının oluşturduğu pozitif momentumun sona ermesiyle gözler yeniden ekonomi üzerine odaklandı.

Bu bakımdan, Üretim rakamları beklenenden kısmen kötü geldiği için, haberler geçtiğimiz hafta belirleyici olmadı. Ayrıca, İngiltere Merkez Bankası, Para Politikaları Kurulu Toplantısı'nda faiz oranlarında değişikliğe gitmedi ve piyasa katılımcılarının Pound ile ilgili bir heyecan duymasını sağlayamadı.

Önümüze bakacak olursak bu hafta Salı günü TÜFE rakamları ve Çarşamba günü de İşsizlik Bildirimi Değişim rakamları açıklanacağı için piyasada volatilite görülebilir. Forex yatırımcılarının odağında ise TÜFE rakamları yer alacak. İngiltere Merkez Bankası TÜFE rakamlarındaki yükseliş trendinin geçici bir durum olduğunu düşünerek önemsemedi; ancaki bu “geçici" durum varolmaya devam ettiği için yatırımcılar İngiltere Merkez Bankası’nın durumla başedemeyebileceğine ilişkin endişe duymaya başladılar.

Japon Yeni’ndeki güçlenme risk algısının yükselmesiyle beraber “güvenli liman” olarak görülen Japon Yeni'ndeki pozisyonlardan çıkıldığı için nihayet durakladı. Satıcıların Yen ile ilgili düşüş yönünde bir beklentiye mi girdikleri yoksa sadece Japon Yeni’nin bir aylık yükselişinden kâr mı aldıkları halen anlaşılması gereken noktayı oluşturuyor. Bunun yanıtı, hisse senedi piyasalarındaki gelecek düşüşten sonra alınabilir.

Aşağı yönlü bir dönüş yaşanırsa; ancak, Yen’in gücü minimum seviyede olursa, bu durum Forex yatırımcılarının Yen pozisyonlarından çıktığına işaret edebilir. Önümüze bakacak olursak, Japonya Merkez Bankası'nın Perşembe günü Para Politikaları Kurulu Toplantısı’nı yapması bekleniyor. Forex yatırımcıları olası bir müdahale politikasının devreye girip girmeyeceğini yakından izliyor olacaklar.